突遭“断供”！美联储大消息！降息预期升温
美国联邦政府持续停摆，多项关键经济数据延迟发布，美联储却在数据真空中坚定降息步伐。
美联储将于10月28日至29日召开货币政策会议，尽管美国联邦政府停摆导致多项关键经济数据“断供”，市场对美联储降息的预期却不降反升。
摩根士丹利、Capital Economics等多家机构分析师认为，美联储在本月晚些时候再次降息几成定局。
美联储主席鲍威尔近期表态称，“自四周前的9月会议以来，就业和通胀前景似乎并未发生太大变化”，这一暗示被视为美联储将继续降息的关键信号。
01 数据断供：政府停摆扰乱决策基础
美国联邦政府自10月初起陷入停摆状态，至今已持续三周。
美东时间10月20日，美国参议院第11次就政府拨款法案进行投票表决，仍未获得通过，停摆状态仍在持续。
政府停摆不仅影响美国航空运输、公共服务等领域，更导致就业和通胀数据延迟发布，给美联储官员评估经济状况增添了难度。
在数据真空中，美联储不得不依赖替代指标来评估经济状况。
Capital Economics北美经济学家布拉德利·桑德斯指出：“美联储将依靠‘替代指标来评估劳动力市场状况’，这些指标普遍显示最近的就业创造速度似乎低于维持失业率稳定所需的‘盈亏平衡’率。”
02 降息预期：市场押注十月再次降息
尽管缺乏官方经济数据，美联储本月降息概率仍居高不下。
据CME“美联储观察”工具显示，美联储10月降息25个基点的概率已高达99.4%，到12月累计降息50个基点的概率为98.6%。
摩根士丹利经济学家预测，美联储本月将降息25个基点，随后在12月再降息25个基点。
该行还预测，到2026年年中，联邦基金利率将降至2.75%至3.0%的区间。
Capital Economics同样认为：“各种劳动力市场指标的疲软表明，美联储公开市场委员会将投票支持下周再降息25个基点，将联邦基金利率目标区间降至3.75%至4.00%之间。”
03 决策背景：就业疲软与政治压力
劳动力市场疲软是美联储坚持降息的主要考量。
摩根士丹利经济学家在报告中指出：“如果就业方面的不利因素需要在9月重新调整美联储的政策立场，而目前的情况并未发生变化，那么宽松的政策倾向仍将保持不变。”
ADP数据显示，9月私营部门就业岗位广泛下降了32,000个，而芝加哥联储的实时失业率预测上月为4.34%。
与此同时，政治压力也不容忽视。
特朗普自今年年初上任后多次施压美联储主席鲍威尔，要求其降息。
特朗普9月15日在社交媒体上发文称，鲍威尔“必须立即降息，且（降息）幅度必须比他预想的更大”。
04 九月转折：年内首次降息的决定性一步
美联储已于9月17日—18日举行货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.00%至4.25%之间。
这是美联储2025年第一次降息，也是继2024年三次降息后再次降息。
当时美联储声明称，“近期指标显示，美国上半年经济活动增长放缓，就业增长放缓，通胀率有所上升”。
鲍威尔在会后举行的新闻发布会上的注意力全部集中在就业市场上，他表示“现在没有无风险的途径”，一些人现在“很难找到工作”，降低利率将有利于帮助陷入困境的劳动力市场。
05 未来路径：宽松周期的不确定性
虽然市场预期美联储年内还将继续降息，但未来宽松路径仍存在不确定性。
Capital Economics指出：“关税和稳健经济带来的更广泛通胀压力威胁意味着未来会议的降息并非既定事实”，并补充说“12月暂停降息是更可能的选择”。
美联储内部对货币政策立场也存在分歧。
在9月的降息决策中，新任美联储理事斯蒂芬·米兰“将再次成为独行侠”，呼吁更大幅度的50个基点降息。
鲍威尔曾强调，特朗普政府的关税措施可能会在今年剩余时间乃至2026年“继续推高”商品价格，关税对经济活动和通胀的总体影响仍有待观察。
美联储的决策正像一场在迷雾中进行的飞行表演，政府停摆导致的数据“断供”使这架飞机失去了仪表盘，但飞行员们仍坚持按原定航线飞行。
无论10月会议结果如何，美联储都已在刺激经济与遏制通胀的平衡木上迈出了关键一步。全球市场正屏息以待，看这数据真空中的降息决策，将引领美国经济飞向何方。
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